TQQQ는 어떻게 운용되는 것일까? TQQQ 원리

현대 사회에서 IT 기술의 중요성이 부각되면서 독보적이거나 특별한 IT 기술을 가진 기업들의 관심도가 높아지고 있습니다. 이에 따라 자연스럽게 미국의 IT기업 주식들로 구성된 ETF QQQ 또한 많은 인기를 얻고 있는데, 여기서 한 발 더 나아간 투자자들은 QQQ의 3배를 추종하는 TQQQ의 투자를 고려하거나 투자를 하고 있기도 합니다. 오늘은 TQQQ가 어떻게 운용되고 있는지 원리에 대해 알아보겠습니다.

Proshares

Proshares는 Michael Sapir라는 인물이 두 파트너와 함께 1997년에 설립한 기업으로서 현재는 TQQQ를 비롯하여 여러 방향(정방향, 역방향, 파생상품, 레버리지 등등)의 ETF들을 운용하고 있는 ETF 운용사 중 하나입니다. 기업을 설립했던 1997년에 인버스 펀드를 만들었다는 기록이 있는데, 이러한 기록만으로도 Proshares가 어떤 상품을 주력으로 하는지 짐작이 가는 부분이기도 합니다. (Proshares는 비상장기업으로서 많은 정보를 알아내는 데에는 한계가 있을 것으로 판단됩니다.)

Michael Sapir는 2006년에 상장지수펀드에 전적으로 초점을 맞춘 ProFunds의 별도 ProShares를 설립했습니다. 이 회사는 미국 최초의 레버리지 및 인버스 ETF와 같은 혁신적인 금융 상품을 시장에 출시한 역사를 가지고 있습니다. Michael Sapir는 현재 메릴랜드에 본사를 둔 ProShares의 공동 창립자이자 회장으로서, 플로리다 출신인 Sapir는 Georgetown University에서 법학 학위를 취득 및 마이애미 대학교에서 학사와 MBA 학위를 취득한 이력이 있습니다.

이 글의 작성일 현재 Proshares의 ETF는 총 142개로 확인되고 있으며, 오늘 소개해 드릴 TQQQ를 비롯하여 나스닥의 2배, 역방향 3배, 2배, 1배, S&P 500의 3배, 2배와 역방향 3배, 2배, 1배 등의 레버리지와 인버스 ETF 상품들이 눈에 띕니다. 그뿐만 아니라 25년 이상 배당을 지급해온 기업들로 구성된 NOBL ETF, 비트코인과 이더리움에 투자하는 가상화폐 ETF, 천연가스와 원유와 같은 선물에 관련된 ETF 등 다양한 현물 및 선물 거래 ETF들도 존재합니다.

ProShares UltraPro® QQQ, TQQQ

레버리지 ETF로 잘 알려진 TQQQ는 일반적인 ETF와는 다른 특수한 상품 구조로 인해 상대적으로 높은 수수료율을 취하고 있습니다. 또한 최근 5년간 연평균 배당 성장률이 128.81%로서 비상식적인 숫자가 계산된 것은 18년에 지급된 배당금이 주당 약 $0.01였는데, 가장 최근에 지급된 23년 배당금이 주당 $0.63로서, 단순 계산으로 약 63배가 상승했기 때문입니다.

운용자산	$218.47 Billion (한화 약 287조 원)
수수료	0.98%
배당률	1.06%
최근 5년 연평균 배당 성장률	128.81%

TQQQ를 포함한 주요 레버리지 ETF와 나스닥을 대표하는 ETF QQQ를 함께 비교해 보았습니다. 흥미로웠던 것은 QQQ를 세 배로 추종하는 TQQQ와 두 배로 추종하는 QLD의 운용자산 규모, 수수료가 동일하게 표현된다는 점입니다. S&P 500을 세 배로 추종하는 UPRO 또한 일반적인 ETF 들과 비교하면 수수료가 상당히 높은 편이며, 미국의 주요 지수 추종 레버리지 ETF들은 모두 Proshares의 상품인 것을 확인할 수 있었습니다.

	TQQQ	UPRO	QLD	QQQ
출시일	10년 2월	09년 6월	06년 6월	99년 3월
운용자산	$218.47 B	$83.59 B	$218.47 B	$252.6 B
운용사	Proshares	Proshares	Proshares	Invesco
종목수	101	503	101	101
수수료	0.98%	0.92%	0.98%	0.20%
배당률	1.06%	0.61%	0.22%	0.58%
최근 5년 연평균 배당 성장률	128.81%	29.66%	50.88%	12.49%
배당 주기	분기	분기	연 1회	분기

TQQQ의 구조

TQQQ는 나스닥에 상장된 주식 중 금융 주를 제외한 상위 100개의 종목으로 구성된 QQQ를 3배로 추종하는 레버리지 ETF입니다. 이론상 QQQ가 1% 상승했다면, TQQQ는 3%가 상승하게 되는 것이며 반대로 QQQ가 1% 하락했다면, TQQQ는 3%가 하락하게 되는 것입니다. 그렇다면 TQQQ는 어떻게 3배를 추종할 수 있는 것인지 확인해 보도록 합니다.

레버리지

레버리지는 일종의 지렛대 효과로 타인의 자본을 빌려와 이익을 내는 것으로 많이 알려져 있습니다. 레버리지의 사전적 의미는 다음과 같습니다.

레버리지 leverage 기업 등이 차입금 등 타인의 자본을 지렛대처럼 이용하여 자기 자본의 이익률을 높임. (=레버리지 효과, 지렛대 효과) 레버리지 효과 leverage 效果  경제 기업이나 개인 사업자가 차입금 등 타인의 자본을 지렛대처럼 이용하여 자기 자본의 이익률을 높이는 일. 레버리지 펀드 leverage fund  경제 레버리지 효과를 이용하여 투자 금액에 비해 높은 투자 효과를 얻을 수 있는 펀드. 단기간 투자 수익률을 극대화할 수 있으나, 높은 수익률을 올릴 수 있는 만큼 큰 위험이 따른다.

TQQQ 종목 구성

레버리지 ETF의 한 종류인 TQQQ는 레버리지의 사전적 의미 그대로 타인의 자본을 빌려, 상품의 컨셉인 3배를 추종하는 ETF를 운용하게 됩니다. 아래의 TQQQ의 구성 종목을 보시면 쉽게 이해가 되실 것입니다.

24년 3월을 기준으로 TQQQ를 구성하고 있는 약 256%에 해당하는 종목이 미국과 유럽의 주요 은행들 간의 Swap 거래임을 확인할 수 있습니다. Swap 대상을 살펴보면 City Bank(미국 주요 은행), BNP Paribas(유로존 내 가장 큰 은행 중 하나인 프랑스 은행), Barclays(영국 주요 은행), Goldman sachs(미국 주요 은행), JP Morgan(미국은행 중 최고의 시가총액 보유), Morgan Stanley(미국의 주요 은행), Bank of america(자산 규모로 미국 내 2번째로 큰 은행), UBS AG(유럽 내 가장 큰 은행 중 하나인 스위스 은행), Societe Generale (프랑스 내 가장 오래된 은행 중 하나)입니다.

Swap 거래는 특정 자산을 담보로 돈을 빌리는 행위로서, 원화를 담보로 달러를 빌려주는 외환 스와프, 일정한 시점에 서로 다른 통화를 교환하는 통화 스와프 등이 대표적인 사례라고 볼 수 있습니다. 이를 TQQQ의 Swap에 적용하면, QQQ의 종목들인 Microsoft, Apple, NVIDA 등 나스닥에 상장된 금융 주를 제외한 상위 100개의 종목, 다시 말해 TQQQ가 보유하고 있는 종목들을 담보(이론상 100%)로 돈을 빌려 동일 종목으로 재투자(이론상 200%) 하여 총 3배(이론상 300%)의 수익률을 발생시키는 구조라고 볼 수 있습니다.

레버리지를 활용하는 Swap 형식으로 인해 발생되는 이자 또한 수수료에 포함되어 상대적으로 높은 수수료율이 책정되고 있음을 예상할 수 있습니다.

TQQQ는 QQQ와 유사한 섹터별 비중을 보유하고 있습니다. IT 기업 종목이 절반에 가까운 비중을 차지하고 있으며, 통신 서비스와 소비재, 헬스케어 부문 순으로 그 뒤의 비중을 차지하고 있습니다.

TQQQ의 배당금

TQQQ의 배당금은 14년도부터 지급이 시작되었으며, 연도에 한 번, 또는 두 번 지급되었으므로 배당 주기는 일정하지 않았습니다. 또한 16년, 17년도에는 배당이 지급되지 않은 사례도 발생되었습니다. 하지만 가장 최근 연도인 2023년도에 들어서 분기별 1회를 지급하는 모습을 보이며, 투자자들에게 많은 관심을 받기도 했습니다.

TQQQ 상품 특성상 배당을 지급받기 위한 목적으로 투자되는 것은 아니지만, 가장 최근 연도에 들어서 분기별로 배당금을 지급하는 모습을 보니 앞으로 지급될 배당금 또한 기대할 수 있는 부분인 것 같습니다.

2021년까지는 거의 의미가 없을 정도 수준의 배당률이었지만, 22년 4분기를 시작으로 23년에 상대적으로 많은 배당금을 지급하면서 시가 대비 배당률은 약 1.19%(글 작성일 기준 종가 $59.39 기준)를 기록합니다. 그리고 최근 5년간 연평균 배당 성장률은 111.64%로 계산이 되는데, 이는 18년에 지급된 주당 $0.0102에서 23년에 지급된 총 배당금 주당 $0.63947로서 약 63배가 상승한 수치임을 밝힙니다.

TQQQ ETF의 최근 배당금 지급 내역 및 분석 자료는 아래 링크를 통해 확인이 가능합니다.

TQQQ ETF와 주요 ETF들의 주가 흐름 비교

TQQQ ETF와 주요 ETF들의 주가 흐름을 최근 5년의 기간으로 비교해 보았습니다.

가장 높은 상승률을 보여주는 것은 TQQQ이며, 그 뒤를 이어 QLD, UPRO, SSO, QQQ 순입니다. 하지만 그래프를 주의 깊게 보시면 TQQQ는 수익률이 높은 만큼 상대적으로 변동성 또한 크다고 볼 수 있습니다. 레버리지 ETF의 가장 큰 특성이라고 볼 수 있는데, 추종 지수의 3배만큼 상승하고 3배만큼 하락하기에 이러한 모습을 보여준다고 할 수 있겠습니다.

TQQQ ETF의 장점과 아쉬운 점

TQQQ ETF를 알아보면서 개인적으로 생각한 장점과 아쉬운 점에 대해 정리해 보았습니다.

TQQQ ETF의 장점

1. 비교적 안정적이라고 할 수 있는 미국의 기술 기업들 위주의 투자입니다. 다른 나라 대비 상대적으로 경쟁력이 높은 기업들이 모여있는 ETF이기에 해당 종목들로 구성된 ETF는 시간이 지날수록 가치가 높아질 확률이 높습니다.
2. 무엇보다도 레버리지 ETF의 가장 큰 장점은 높은 수익률이라고 할 수 있습니다. 주식시장이 상승 구간에 접어들게 되면 레버리지 ETF는 가장 큰 빛을 보는 ETF 상품 중 하나라고 볼 수 있습니다.
3. 여러 가지 종류의 레버리지를 일으켜서 지수 ETF를 투자할 때 가장 손쉽게 투자할 수 있는 방법 중 하나라고 볼 수 있습니다.

TQQQ ETF의 아쉬운점

1. 레버리지 ETF는 양날의 칼과도 같습니다. 상승의 폭이 큰 만큼 하락의 폭도 큽니다. 특정 사건이 트리거가 되어 세계 경제에 충격적인 결과를 가져다준다면, 레버리지 ETF 또한 충격적인 하락 폭을 경험할 수 있습니다. 음의 복리효과라고 알려져 있듯이 해당 ETF가 지속적으로 하락을 맞이하게 된다면, 이에 따른 손실은 복구가 힘들 정도가 될 수도 있습니다.
2. 상대적으로 높은 변동성은 투자자의 심리적인 부분에 있어서 생각보다 많은 영향을 끼칠 수 있습니다.

레버리지 상품은 치명적인 단점이 있음에도 불구하고 높은 수익률로 인해 많은 투자자들에게 꾸준한 관심을 받고 있는 종목 중 하나입니다. 그렇기에 레버리지 ETF 상품과 일반 ETF 상품을 조합하여 투자하거나, 상승 하락 폭이 높은 시기에 적립식 매도, 매수하는 전략 등 많은 백테스팅을 통한 전략들이 선보이고 있습니다.

투자에 있어서 정답은 없기에 본인에게 잘 맞는 투자법을 선택해서 시장에 지속적으로 머물며 꾸준히 수익을 낼 수 있는 투자자가 되시길 바라며 글을 마칩니다. 지금까지 TQQQ는 어떻게 운용되는 것인지 TQQQ의 원리에 대해 알아보았습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.